CHAPTER 1: QUY TRÌNH LẬP NGÂN SÁCH VỐN

Trong bài học này chúng ta sẽ tìm hiểu về quy trình lập ngân sách vốn trong lúc thẩm định các quyết định đầu tư

• • Hiểu về quy trình lập ngân sách vốn và ứng dụng của nó
  • Xem xét các chi phí có liên quan trong việc phân tích ngân sách vốn
  • Nhận dạng các giai đoạn của một quy trình lập ngân sách vốn
  • Nhận dạng các bước xếp hạng các dự án đầu tư tiềm năng
  • Xem xét các dòng tiền liên quan và các cân nhắc khác có

Trong bài học này chúng ta sẽ tìm hiểu về quy trình lập ngân sách vốn trong lúc thẩm định các quyết định đầu tư

Lập ngân sách vốn là quá trình xác định, phân tích và lựa chọn các khoản đầu tư vào các dự án dài hạn. Chính khía cạnh dài hạn của việc lập ngân sách vốn đã đặt ra những thách thức cụ thể cho kế toán quản trị.

• Về bản chất, các dự án vốn ảnh hưởng đến nhiều kỳ kế toán và sẽ hạn chế việc lập kế hoạch tài chính của tổ chức trong tương lai. 
• Chi phí cơ hội giúp doanh nghiệp đánh giá dự án vốn hứa hẹn nhất để đầu tư bằng nguồn vốn hạn chế của mình. Nó cho thấy lợi ích tối đa bị mất đi do sử dụng nguồn lực khan hiếm cho một mục đích nhất định chứ không phải cho giải pháp thay thế tốt nhất.

Các ứng dụng lập ngân sách vốn bao gồm:

Các loại chi phí liên quan đến phân tích ngân sách vốn bao gồm:

• Chi phí liên quan (relevant costs) có thể tránh được và có thể được loại bỏ bằng cách ngừng một hoạt động hoặc nâng cao hiệu quả.
• Chi phí gia tăng (incremental costs) là sự gia tăng tổng chi phí do chọn phương án này thay vì phương án khác.

Các loại chi phí không liên quan đến phân tích ngân sách vốn bao gồm:

• Chi phí chìm (sunk costs) không thể tránh khỏi vì nó đã xảy ra trong quá khứ và không thể thay đổi được.

Ví dụ: số tiền đã chi cho việc sản xuất thiết bị.

• Chi phí cam kết (committed costs) là chi phí sẽ phát sinh trong tương lai do các quyết định đã đưa ra trước đó.

Ví dụ về khoản thanh toán tiền thuê trong tương lai trong hợp đồng thuê dài hạn.

• Đầu tư ròng là khoản chi ròng hoặc tổng yêu cầu về tiền, trừ đi tiền thu được từ việc mua bán hoặc bán tài sản hiện có, với bất kỳ điều chỉnh cần thiết nào về các hậu quả về thuế hiện hành. Dòng tiền ra trong các giai đoạn tiếp theo cũng phải được xem xét.
• Khoản đầu tư cần thiết bao gồm nguồn vốn để tăng vốn lưu động ròng, ví dụ, các khoản phải thu và hàng tồn kho bổ sung do mua lại một nhà máy sản xuất mới.
• Sự thay đổi vốn lưu động ròng này được coi là chi phí đầu tư ban đầu (dòng tiền ra) sẽ được thu hồi khi kết thúc dự án (tức là giá trị thu hồi bằng với chi phí ban đầu).

• Dòng tiền ròng là lợi ích hoặc chi phí kinh tế theo từng thời kỳ do khoản đầu tư mang lại. Cần có những ước tính đáng tin cậy về mức tiết kiệm chi phí hoặc doanh thu.
• Thời gian sử dụng kinh tế là khoảng thời gian mà dự kiến sẽ thu được lợi ích từ đề xuất đầu tư, khác biệt với thời gian sử dụng vật chất hoặc kỹ thuật của tài sản liên quan.
• Thời gian khấu hao là khoảng thời gian được sử dụng cho mục đích kế toán và thuế trong đó chi phí được phân bổ một cách có hệ thống và hợp lý. Nó dựa trên các hướng dẫn được phép hoặc tiêu chuẩn và có thể không liên quan cụ thể đến thời gian sử dụng kinh tế. Bởi vì khấu hao được khấu trừ cho mục đích thuế thu nhập, do đó khấu hao làm phát sinh lá chắn thuế.

Doanh nghiệp có thể liên hệ lợi ích của dòng tiền với chi phí bằng cách sử dụng một trong nhiều phương pháp đánh giá lợi ích của việc mua tài sản.

Tỷ lệ vượt rào (hurdle rate) là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu của một dự án hoặc khoản đầu tư mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận.

• Dự án càng rủi ro thì tỷ lệ vượt rào càng cao.
• Tỷ lệ chiết khấu của công ty càng thấp thì tỷ lệ vượt rào chấp nhận được càng thấp.
• Một cạm bẫy phổ biến trong việc lập ngân sách vốn là xu hướng sử dụng tỷ suất lợi nhuận hiện tại của công ty là tỷ suất lợi nhuận rào cản. Điều này có thể dẫn đến việc từ chối các dự án đáng lẽ phải được chấp nhận.

Các dòng tiền liên quan có thể được chia thành ba loại sau:

Bao gồm:

• Chi phí thiết bị mới
• Yêu cầu vốn lưu động ban đầu
• Tiền thu sau thuế từ việc thanh lý thiết bị cũ

• Thu tiền mặt sau thuế từ hoạt động kinh doanh (không bao gồm ảnh hưởng khấu hao)
• Tiết kiệm thuế từ khấu trừ khấu hao (lá chắn thuế khấu hao) là thuế suất áp dụng nhân với số tiền khấu hao.

• Tiền thu sau thuế từ việc thanh lý thiết bị mới
• Thu hồi vốn lưu động

• Ảnh hưởng của lạm phát đến ngân sách vốn.
• Những ảnh hưởng đến môi trường. Một lựa chọn có thể không mang lại lợi nhuận cao nhất nhưng có thể mang lại lợi ích cho môi trường.
• Cơ hội việc làm bổ sung có thể được tạo ra trong cộng đồng.
• Chiến lược tăng trưởng tổng thể của công ty có thể được nâng cao bằng cách chấp nhận một dự án ban đầu sẽ tạo ra thua lỗ hoặc lợi nhuận thấp hơn so với các lựa chọn thay thế.

Một công ty có thuế suất 40% đang xác định dòng tiền phù hợp cho một dự án vốn tiềm năng.

• Dự án sẽ yêu cầu chi phí ban đầu là 500.000 USD cho thiết bị mới.

• Công ty dự kiến cam kết đầu tư 12.000 USD vốn lưu động trong suốt thời gian thực hiện dự án bằng cách tăng các khoản phải thu và hàng tồn kho.

• Giá trị thanh lý là 5.000 USD.

Tính số tiền đầu tư ròng ban đầu?

Answer:

Tính toán số tiền thu được sau thuế từ việc thanh lý thiết bị hiện có là một quá trình gồm hai bước.

• Đầu tiên, việc tăng hoặc giảm thuế được xác định

Giá trị thanh lý: 5.000 USD

Trừ: Cơ sở tính thuế: (20.000) USD

= Lỗ cơ sở tính thuế khi thanh lý: (15.000) USD

• Hiệu ứng sau thuế đối với tiền mặt có thể được tính toán.

Giá trị thanh lý: 5.000 USD

Cộng:  Tiết kiệm thuế khi thua lỗ ($15.000 × 40) = 6.000 USD

= Dòng tiền sau thuế từ việc thanh lý: 11.000 USD

Do đó, dòng tiền ra cần thiết cho khoản đầu tư ròng ban đầu của dự án này là $(500.000) + $(12.000) + $(11.000) = $(501.000)