--- title: "[Tổng hợp các kiến thức cơ bản] Module 4: Mô hình phân tích tín dụng (Credit analysis models)" description: Tổng hợp các kiến thức quan trọng, cần lưu ý khi học Module 4 môn Fixed Income trong chương trình CFA level 2 --- [Bỏ qua đến phần nội dung](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/tổng-hợp-các-kiến-thức-cơ-bản-module-4-mô-hình-phân-tích-tín-dụng-credit-analysis-models#main-content) Tiếng Việt Hiển thị menu phụ cho bản dịch [Hỗ trợ thêm](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kb-tickets/new?hsLang=vi) ![SAPP logo mới-01 (1)-1.png\]](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/SAPP%20logo%20m%E1%BB%9Bi-01%20(1)-1.png?height=40&name=SAPP%20logo%20m%E1%BB%9Bi-01%20(1)-1.png) - [Home](http://sapp.edu.vn/) - [Khóa học](http://sapp.edu.vn/khoa-hoc) Hiển thị menu phụ cho Khóa học - [Khoá học ACCA](https://sapp.edu.vn/acca/) - [Khoá học CFA](https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cfa/) - [Khoá học CMA](https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cma/) - [CertIFR - Lập BCTC Chuẩn IFRS Online](https://sapp.edu.vn/certifr-lap-bctc-chuan-ifrs/) - [Luyện thi BIG4 cấp tốc](https://sapp.edu.vn/khoa-luyen-thi-big4-cap-toc-sapp-academy/) - Blog Hiển thị menu phụ cho Blog - [ACCA](https://blog.sapp.edu.vn/acca) - [CFA](https://blog.sapp.edu.vn/cfa) - [CMA](https://sapp.edu.vn/blog/bai-viet-cma/) - [CertIFR - Lập BCTC chuẩn IFRS](https://blog.sapp.edu.vn/certifr) - [BIG4](https://blog.sapp.edu.vn/tuyendungbig4) - [Kiểm toán thực hành trên Excel](https://blog.sapp.edu.vn/kiem-toan-thuc-hanh-tren-excel) - [Tài liệu](http://sapp.edu.vn/tai-lieu/) - [Liên hệ](http://sapp.edu.vn/lien-he/) Mở điều hướng chính Đóng thanh điều hướng chính - [Home](http://sapp.edu.vn/) - [Khóa học](http://sapp.edu.vn/khoa-hoc) Hiển thị menu phụ cho Khóa học - [Khoá học ACCA](https://sapp.edu.vn/acca/) - [Khoá học CFA](https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cfa/) - [Khoá học CMA](https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cma/) - [CertIFR - Lập BCTC Chuẩn IFRS Online](https://sapp.edu.vn/certifr-lap-bctc-chuan-ifrs/) - [Luyện thi BIG4 cấp tốc](https://sapp.edu.vn/khoa-luyen-thi-big4-cap-toc-sapp-academy/) - Blog Hiển thị menu phụ cho Blog - [ACCA](https://blog.sapp.edu.vn/acca) - [CFA](https://blog.sapp.edu.vn/cfa) - [CMA](https://sapp.edu.vn/blog/bai-viet-cma/) - [CertIFR - Lập BCTC chuẩn IFRS](https://blog.sapp.edu.vn/certifr) - [BIG4](https://blog.sapp.edu.vn/tuyendungbig4) - [Kiểm toán thực hành trên Excel](https://blog.sapp.edu.vn/kiem-toan-thuc-hanh-tren-excel) - [Tài liệu](http://sapp.edu.vn/tai-lieu/) - [Liên hệ](http://sapp.edu.vn/lien-he/) - Tiếng Việt Hiển thị menu phụ cho bản dịch - [Hỗ trợ thêm](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kb-tickets/new) - [Liên hệ với chúng tôi](https://sapp.edu.vn/lien-he/) [Liên hệ với chúng tôi](https://sapp.edu.vn/lien-he/?hsLang=vi) Chúng tôi có thể giúp gì cho bạn? - Không có đề xuất nào vì trường tìm kiếm bị trống. 1. [SAPP Knowledge Base](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge?hsLang=vi) 2. [Tự học CFA Level II (Chartered Financial Analyst)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi) 3. [\[Level II\] Fixed Income](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-fixed-income) # \[Tổng hợp các kiến thức cơ bản\] Module 4: Mô hình phân tích tín dụng (Credit analysis models) ## Tổng hợp các kiến thức quan trọng, cần lưu ý khi học Module 4 môn Fixed Income trong chương trình CFA level 2 ### 1. Phân biệt các khái niệm đo lường rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng là rủi ro thua lỗ do người đi vay (tổ chức phát hành nợ) không thanh toán đầy đủ và đúng hạn lãi và/hoặc gốc. **Chênh lệch tín dụng (Credit spread):** Chênh lệch giữa lợi suất đáo hạn của trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chihs phủ có cùng kỳ hạn, giả định không có chênh lệch về thanh khoản hoặc thuế. Để mô hình hóa rủi ro tín dụng ta cần cân nhắc 3 yếu tố: - Rủi ro dự kiến **(Expected exposure):** Rủi ro là bao nhiêu - Xác suất vỡ nợ (**Probability of default**): Khả năng vỡ nợ như thế nào - Tỷ lệ thu hồi (**Recovery rate**): Thu hồi được bao nhiêu nếu vỡ nợ ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-02-09-38-1297-AM.png?width=662&height=226&name=undefined-May-27-2024-02-09-38-1297-AM.png) #### 1.1. Rủi ro dự kiến (Expected exposure) **Định nghĩa:** Số tiền dự kiến mà nhà đầu tư có thể mất nếu xảy ra sự kiện vỡ nợ, trước khi tính đến khả năng phục hồi. **Sự kiện vỡ nợ (Events of default):** Không thanh toán, phá sản, không đáp ứng nghĩa vụ, vi phạm giao ước tài chính. #### 1.2. Recovery rate (tỷ lệ thu hồi nợ), loss severity (tỷ lệ tổn thất) và loss given default (tổn thất ước tính) - **Recovery rate (tỷ lệ thu hồi nợ):** Trong trường hợp người đi vay vỡ nợ, recovery rate là % khoản tiền mà nhà đầu tư có thể thu hồi lại được. → Recoverable amount = Expected exposure × Recovery rate - **Loss severity (tỷ lệ tổn thất):** Trong trường hợp người đi vay vỡ nợ, loss severity là % khoản tiền mà nhà đầu tư sẽ mất đi. → Loss given default (LGD) = Expected exposure × Loss severity **Loss given default (tổn thất ước tính):** là số tiền (tuyệt đối) mà nhà đầu tư sẽ mất đi trong trường hợp người đi vay vỡ nợ. Lưu ý rằng điểm khác nhau giữa loss given default và loss severity là loss severity chỉ con số tương đối (%), trong khi loss given default là số tiền tuyệt đối. ![](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/image-png-May-27-2024-02-21-43-1431-AM.png?width=461&height=92&name=image-png-May-27-2024-02-21-43-1431-AM.png) Ta có rủi ro dự kiến bằng tổng của Giá trị có thể thu hồi (Recoverable amount) và Tổn thất ước tính (Loss given default), vậy công thức LGD có thể viết khác đi như sau: Loss given default (LGD) = Expected exposure × (1 - Recovery rate) #### 1.3. Probability of default (xác suất vỡ nợ) và probability of survival (xác suất không vỡ nợ) - **Xác suất vỡ nợ (Probability of default - PD):** Xác suất mà một tổ chức phát hành trái phiếu sẽ không đáp ứng các nghĩa vụ theo hợp đồng đúng hạn trong một năm nhất định. - **Xác suất không vỡ nợ (Probability of survival):** Xác suất mà tổ chức phát hành trái phiếu đáp ứng đủ các nghĩa vụ của trái phiếu và không xảy ra vỡ nợ - **Hazard rate:** Xác suất vỡ nợ trong điều kiện tình trạng vỡ nợ đó trước đây chưa từng xảy ra. ![](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/image-png-May-27-2024-02-47-14-6383-AM.png?width=221&height=63&name=image-png-May-27-2024-02-47-14-6383-AM.png) #### 1.4. Credit valuation adjustment (CVA – điều chỉnh định giá tín dụng) Điều chỉnh định giá tín dụng **(Credit valuation adjustment – CVA)** là tổng giá trị hiện tại của khoản lỗ dự kiến trong từng giai đoạn. CVA là giá trị tiền tệ của rủi ro tín dụng được quy về thời điểm hiện tại, và đông thời cũng là chênh lệch trong giá trị của một trái phiếu phi rủi ro (risk – free) và trái phiếu rủi ro (risky). Các bước tính toán CVA: **Bước 1: Xác định các giá trị đầu vào** 1. Rủi ro dự kiến (**Expected exposure**) vào cuối mỗi năm 2. Tỷ lệ thu hồi (**Recovery rate**) 3. Tỷ lệ vỡ nợ (**Hazard rate**) ​**Bước 2: Tính toán tổn thất do vỡ nợ (Loss given default) và Xác suất vỡ nợ (Probability of default) cho mỗi năm** **![](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/image-png-May-27-2024-03-01-20-0707-AM.png?width=396&height=97&name=image-png-May-27-2024-03-01-20-0707-AM.png)** **Bước 3: Tính khoản lỗ dự kiến và giá trị hiện tại của khoản lỗ dự kiến** **![](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/image-png-May-27-2024-03-01-47-9832-AM.png?width=249&height=23&name=image-png-May-27-2024-03-01-47-9832-AM.png)** PV of expected loss = Expected loss year t × Discount factor Với CVA được tính toán bên trên, ta có thể suy ra giá trị hợp lý của trái phiếu rủi ro và chênh lệch tín dụng từ một trái phiếu chuẩn giống hệt nhau. Giá trị của trái phiếu rủi ro = Giá trị của trái phiếu phi rủi ro - CVA Chênh lệch giữa lợi suất đáo hạn của trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ có cùng kỳ hạn, giả định không có chênh lệch về thanh khoản hoặc thuế. Credit spread= YTM on risky bond – YTM on risk-free bond (Chênh lệch tín dụng = Lợi suất trái phiếu rủi ro – Lợi suất trái phiếu phi rủi ro) ### 2. Xếp hạng và điểm tín dụng #### 2.1. Điểm tín dụng và xếp hạng tín dụng **Điểm tín dụng (Credit score):** Được sử dụng chủ yếu trong thị trường cho vay bán lẻ dành cho các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân. **Xếp hạng tín dụng (Credit rating):** Được sử dụng trong thị trường bán buôn ABS, trái phiếu do các tập đoàn và tổ chức chính phủ phát hành. Cả hai đều được sử dụng để xếp hạng mức độ rủi ro tín dụng của người đi vay. Điểm/xếp hạng cao hơn cho thấy chất lượng tín dụng tốt hơn. **Notching:** là việc đưa ra các mức xếp hạng khác nhau đối với các đợt phát hành trái phiếu khác nhau của cùng một doanh nghiệp phát hành. Xếp hạng của từng trái phiếu riêng lẻ này có thể khác nhau, thấp hơn hoặc cao hơn xếp hạng tín dụng của doanh nghiệp đó. ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-03-06-34-3394-AM.png?width=567&height=259&name=undefined-May-27-2024-03-06-34-3394-AM.png) #### 2.2. Chuyển hạng tín dụng **Chuyển hạng tín dụng (Credit migration):** Là sự thay đổi trong xếp hạng tín dụng của trái phiếu, thường phản ánh sự thay đổi về rủi ro tín dụng của trái phiếu. **Ma trận chuyển hạng (Transition matrix):** Hiển thị xác suất của một xếp hạng cụ thể chuyển sang một xếp hạng khác trong suốt năm tiếp theo. Đối với mỗi lần chuyển hạng tín dụng xảy ra, phần trăm thay đổi giá dự kiến có thể được tính như sau: Δ%P= - ModDur × ΔSpread Trong đó: - ModDur = Thời gian đáo hạn điều chỉnh - ΔSpread = Thay đổi trong chênh lệch tín dụng Phần trăm thay đổi dự kiến của giá trị trái phiếu của trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng bất kỳ là tổng phẩn trăm thay đổi về giá đối với mỗi lần chuyển hạng tín dụng. Lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu trong năm tới = YTM – ∑%P ### 3. Mô hình đánh giá rủi ro tín dụng doanh nghiệp #### 3.1. Mô hình cấu trúc **Mô hình cấu trúc (Structural models)** của rủi ro tín dụng doanh nghiệp dựa trên cấu trúc bảng cân đối kế toán của công ty và dựa trên nền tảng của lý thuyết định giá quyền chọn. ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-03-09-44-5278-AM.png?width=577&height=182&name=undefined-May-27-2024-03-09-44-5278-AM.png) Giá trị tài sản tại bất kỳ thời điểm nào là tổng giá trị của vốn chủ sở hữu và giá trị của khoản nợ (đặc tính bảng cân đối kế toán). A(T) = E(T) + D(T) Giả sử khoản nợ phải trả là trái phiếu không trả lãi định kỳ đáo hạn vào thời điểm T, với mệnh giá K, đại diện cho rào chắn vỡ nợ (**Default barrier**). Giá trị thị trường của nợ và vốn cổ phần tại thời điểm T bằng giá trị tài sản. A(T) = E(T) + D(T) ***Người nắm giữ cổ phần – mua quyền chọn mua với giá thực hiện bằng K*** E(T) = lợi nhuận mua quyền chọn mua (**long call payoff**) = max(A(T) – K, 0). - Nếu A(T) \> K : E(T) = max(A(T) – K, 0) = A(T) – K \> 0 → Giá trị chủ sở hữu = Giá trị tài sản công ty trừ đi nợ - Nếu A(T) \< K : E(T) = max(A(T) – K, 0) = 0 (out of the money) → Khoản nợ đang bị vỡ nợ. Giá trị nắm giữ cổ phần = 0 ***Người chủ nợ – bán quyền chọn mua tương tự với phí quyền chọn = A(T)*** D(T) = A(T) - E(T) = A(T) – max(A(T) – K, 0) = lợi nhuận bán quyền chọn mua (**short call payoff**) - Nếu A(T) \> K : D(T) = A(T) – max(A(T) – K, 0) = A(T) – (A(T) – K) = K → Giá trị chủ nợ vẫn giữ nguyên. - Nếu A(T) \< K : D(T) = A(T) – max(A(T) – K, 0) = A(T) – 0 = A(T) → Khoản nợ không trả được, chủ nợ lấy giá trị thanh lý của tài sản. Hoặc chúng ta có thể nói, chủ nợ nhận được phí A(T) là giá trị của quyền ưu tiên yêu cầu bồi thường trong trường hợp vỡ nợ. **Giả định của mô hình cấu trúc :** 1. Tài sản của công ty được giao dịch trên thị trường. 2. Vỡ nợ phụ thuộc vào cấu trúc của bảng cân đối kế toán: - A(T) \> D(T) → không có vỡ nợ - A(T) \< D(T) → vỡ nợ → Vỡ nợ đến từ yếu tố nội sinh **Ưu điểm mô hình cấu trúc:** - Các mô hình cấu trúc cung cấp cái nhìn sâu sắc về bản chất của rủi ro tín dụng. - Giải thích tại sao xảy ra vỡ nợ **Nhược điểm mô hình cấu trúc:** - Yêu cầu ước tính giá trị công ty và sự biến động. - Giả sử nợ phải đúng như báo cáo. #### 3.2. Mô hình rút gọn (Reduced form model) Giả sử vỡ nợ là một biến ngoại sinh xảy ra ngẫu nhiên. Đầu vào chính là cường độ vỡ nợ (**default intensity**), là xác suất vỡ nợ trong khoảng thời gian (nhỏ) tiếp theo. Cường độ vỡ nợ có thể được ước tính bằng cách sử dụng các mô hình hồi quy sử dụng một số biến độc lập bao gồm các biến cụ thể của công ty (ví dụ: đòn bẩy, beta, tỷ lệ thanh toán lãi suất) cũng như các biến kinh tế vĩ mô. **Ưu điểm mô hình rút gọn:** - Không giả định rằng tài sản của công ty được giao dịch - Cường độ vỡ nợ được phép thay đổi khi các yếu tố cơ bản của công ty hoặc trạng thái của nền kinh tế thay đổi. **Nhược điểm mô hình rút gọn:** - Các mô hình rút gọn không giải thích được tại sao xảy ra tình trạng vỡ nợ. - Vỡ nợ được coi là một sự kiện ngẫu nhiên (tức là một sự kiện bất ngờ), nhưng trên thực tế, vỡ nợ hiếm khi là một sự kiện bất ngờ (nó thường xảy ra sau một số lần hạ điểm tín dụng). ### 4. Giá trị của trái phiếu và chênh lệch tín dụng #### 4.1. Tính toán giá trị trái phiếu rủi ro Phương trình cơ bản để xác định giá trị của một trái phiếu rủi ro: Value of the risky bond = Value given no default – Credit valuation adjustment (CVA) (Giá trị trái phiếu rủi ro = Giá trị không vỡ nợ - Điều chỉnh định giá tín dụng) Giá trị không vỡ nợ (**Value given no default - VND**) là giá trị của trái phiếu rủi ro được tính bằng lãi suất chuẩn (giả sử trái phiếu không có rủi ro). **Tóm tắt: Tính toán giá trị trái phiếu rủi ro** **Bước 1:** Xác định giá trị không vỡ nợ (**VND**) bằng cách sử dụng lãi suất cơ bản hoặc cây lãi suất cơ bản. **Bước 2:** Xác định CVA của trái phiếu như các bước ở LOS 4.a, đặc biệt sử dụng công thức sau để tính expected exposure Expected exposure for Year t = Σ (value in node i at time t × node probability) + coupon for Year t (Rủi ro dự kiến năm t = Σ (giá trị tại nút i năm t × xác suất xảy ra nút) + coupon năm t) **Bước 3:** Xác định giá trị trái phiếu Value of the risky bond = VND – CVA (Giá trị trái phiếu rủi ro = VND – CVA) #### 4.2. **Tính toán chênh lệch tín dụng của trái phiếu rủi ro** Credit spread on a risky bond = YTM of risky bond – YTM of benchmark (Chênh lệch tín dụng trái phiếu rủi ro = YTM trái phiếu rủi ro – YTM trái phiếu chuẩn) #### 4.3. Sự thay đổi của chênh lệch tín dụng ***4.3.1.** **Các thành phần của lợi suất trái phiếu doanh nghiệp*** Lợi suất trái phiếu và chênh lệch tín dụng thay đổi hàng ngày. Để hiểu lý do tại sao lợi suất và chênh lệch lãi suất thay đổi, lợi suất trái phiếu được chia thành các thành phần. **Kinh tế vi mô:** Chênh lệch tín dụng → Phần bù rủi ro cho thuế, tính thanh khoản, rủi ro tín dụng **Kinh tế vĩ mô:** Lợi suất chuẩn thể hiện lợi nhuận phi rủi ro → Tỷ lệ lạm phát dự kiến và Lợi suất thực dự kiến → Việc điều chỉnh giá của tất cả các yếu tố rủi ro này được gọi là XVA. Trong học phần này, ta chỉ tập trung vào thành phần rủi ro vỡ nợ (CVA) vì đây là thành phần quan trọng nhất và được sử dụng phổ biến nhất. ***4.3.2. Ảnh hưởng của thay đổi LGD và POD đến chênh lệch tín dụng*** Trường hợp LGD và POD đều tăng: ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-03-17-53-4919-AM.png?width=473&height=405&name=undefined-May-27-2024-03-17-53-4919-AM.png) Tương tự ta có nếu LGD ↓ và POD ↓ thì Chênh lệch tín dụng trái phiếu rủi ro ↓. ### 5. Cấu trúc kỳ hạn của chênh lệch tín dụng #### 5.1. Định nghĩa Cấu trúc kỳ hạn của chênh lệch tín dụng cho thấy mối quan hệ giữa chênh lệch tín dụng và kỳ hạn. Cấu trúc kỳ hạn có thể hữu ích cho các nhà đầu tư trong việc định giá một đợt phát hành mới cũng như xác định mức định giá tương đối của một đợt phát hành hiện tại. #### 5.2. Các yếu tố quyết định cấu trúc kỳ hạn chênh lệch tín dụng ***5.2.1. Chất lượng tín dụng (Credit quality)*** **Chất lượng tín dụng (Credit quality)** là yếu tố quan trọng quyết định cấu trúc kỳ hạn. **Đối với trái phiếu Investment grade:** - Thường sẽ mang hình dạng dốc lên - Phẳng hơn nếu trái phiếu được chấm điểm tín dụng cao. ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-03-19-31-5772-AM.png?width=402&height=156&name=undefined-May-27-2024-03-19-31-5772-AM.png) **Đối với trái phiếu High-yield bonds:** - Thường mạng hình dạng dốc hơn **investment grade** - Độ dốc lên cho kỳ vọng tốt hơn về môi trường kinh tế trong tương lai - Đường cong đảo ngược (**Inverted curve**) cho thấy kỳ vọng xấu đi. ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-03-19-51-8856-AM.png?width=436&height=159&name=undefined-May-27-2024-03-19-51-8856-AM.png) **Trái phiếu nợ xấu (Distressed bond):** Cấu trúc kỳ hạn chênh lệch tín dụng bị đảo ngược hoàn toàn do giao dịch chứng khoán để lấy giá trị còn lại. ![image](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/undefined-May-27-2024-03-20-21-8666-AM.png?width=447&height=169&name=undefined-May-27-2024-03-20-21-8666-AM.png) ***5.2.2. Điều kiện tài chính (Financial condition)*** Biên độ chênh lệch tín dụng thu hẹp trong quá trình mở rộng kinh tế và mở rộng trong thời kỳ suy thoái theo chu kỳ. Môi trường kinh tế mạnh mẽ hơn thường đi kèm với lợi suất chuẩn cao hơn nhưng chênh lệch tín dụng thấp hơn. ***5.2.3. Nguồn cung và cầu thị trường*** Nhắc lại kiến thức: chênh lệch tín dụng bao gồm phần bù chênh lệch do thiếu thanh khoản → Kỳ hạn thanh khoản kém hơn sẽ có chênh lệch cao hơn và ngược lại. Do tính thanh khoản thấp trong hầu hết các đợt phát hành của công ty, đường cong tín dụng bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi trái phiếu được giao dịch nhiều hơn. *Ví dụ: Mặc dù người ta có thể kỳ vọng đường cong tín dụng sẽ dốc lên khi người đi vay tái cấp vốn cho các kỳ hạn ngắn hạn bằng nợ dài hạn, nhưng tác động này có thể được bù đắp một phần bằng chênh lệch giá bid-ask hẹp hơn đối với kỳ hạn tín dụng dài hơn.* ​***5**.**2.4. Các rủi ro cụ thể của công ty*** Kết quả của mô hình định giá công ty là một tác nhân gây ảnh hưởng khác tới cấu trúc kỳ hạn chênh lệch tín dụng. Theo phân tích tín dụng truyền thống, ngành cụ thể và các tỷ lệ tài chính quan trọng (dòng tiền, đòn bẩy và khả năng sinh lời so với các đối thủ trong ngành và xếp hạng) sẽ được xem xét. Phân tích dành riêng cho công ty dựa trên dữ liệu cơ bản đã được bổ sung bằng các *mô hình cấu trúc* mang tính xác suất, hướng tới tương lai hơn để định giá công ty. ### 6. Phân tích tín dụng của nợ chứng khoán hóa #### **6.1. Nhóm tài sản thế chấp** **Tính đồng nhất (Homogeneity):** sự giống nhau của các tài sản trong nhóm tài sản thế chấp. **Tính chi tiết (Granularity):** sự minh bạch của tài sản trong nhóm - Nhóm chi tiết cao (**granular**) sẽ có hàng trăm khoản vay được xác định rõ ràng, cho phép sử dụng số liệu thống kê tóm tắt thay vì điều tra từng người vay. - Nhóm các khoản vay riêng biệt hơn sẽ đảm bảo việc kiểm tra từng nghĩa vụ riêng biệt. #### **6.2. Chất lượng nhà cung cấp dịch vụ** Sau khi thành lập, các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro hoạt động và rủi ro đối tác của nhà cung cấp dịch vụ. → Lịch sử quá khứ của nhà cung cấp dịch vụ thường được sử dụng như một dấu hiệu về chất lượng của nhà cung cấp dịch vụ #### **6.3. Cấu trúc** Cấu trúc xác định việc phân chia (**tranching**) hoặc quản lý tín dụng khác và các rủi ro khác trong nhóm tài sản thế chấp. Tăng cường tín dụng (**Credit enhancement**) có thể là nội bộ (**internal**) hoặc bên ngoài (**external**). **Cấu trúc đặc biệt: Trái phiếu có đảm bảo (Covered bond)** - Tổ chức phát hành: Tổ chức tài chính - Là trái phiếu cao cấp, có bảo đảm được hỗ trợ bởi một nhóm tài sản thế chấp cũng như bởi tổ chức phát hành - Tài sản thế chấp: các khoản thế chấp nhà ở thương mại và cư ngụ và các khoản vay công. - Nhà tài trợ phải thay thế bất kỳ tài sản trả trước hoặc tài sản không sinh lời nào trong nhóm để nhóm tạo ra đủ dòng tiền để phục vụ trái phiếu. *Nếu bạn cần thêm thông tin, đừng quên liên hệ với chúng tôi:* **Bộ phận trải nghiệm học viên tại SAPP** Hotline: 1900 2225 (nhánh số 2) Email: support@sapp.edu.vn Link yêu cầu về dịch vụ: [https://sapp.edu.vn/dich-vu-cham-soc-hoc-vien-sapp-academy/](https://sapp.edu.vn/dich-vu-cham-soc-hoc-vien-sapp-academy/?hsLang=vi) - [General Customer Experience](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/general-customer-experience?hsLang=vi) - [ACCA Customer Experience](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/acca-customer-experience?hsLang=vi#main-content) - [6.15. Ticket loại 15: Training giảng viên](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/acca-customer-experience?hsLang=vi#6-15-ticket-lo%E1%BA%A1i-15-training-gi%E1%BA%A3ng-vi%C3%AAn) - [Hỗ trợ học viên ACCA & những câu hỏi thường gặp (FAQs)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#main-content) - [Chuẩn bị trước khi học](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#chu%E1%BA%A9n-b%E1%BB%8B-tr%C6%B0%E1%BB%9Bc-khi-h%E1%BB%8Dc) - [Tài liệu học tập](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#t%C3%A0i-li%E1%BB%87u-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp) - [Chính sách học tập](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#ch%C3%ADnh-s%C3%A1ch-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp) - [Hỗ trợ mở tài khoản, đăng ký thi, hoãn thi](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-m%E1%BB%9F-t%C3%A0i-kho%E1%BA%A3n-%C4%91%C4%83ng-k%C3%BD-thi-ho%C3%A3n-thi) - [OBU và những điều cần biết](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#obu-v%C3%A0-nh%E1%BB%AFng-%C4%91i%E1%BB%81u-c%E1%BA%A7n-bi%E1%BA%BFt) - [ACCA Member và bằng cấp khác](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-acca-nh%E1%BB%AFng-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#acca-member-v%C3%A0-b%E1%BA%B1ng-c%E1%BA%A5p-kh%C3%A1c) - [Hỗ trợ học viên CFA & câu hỏi thường gặp (FAQs)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#main-content) - [Chuẩn bị trước khi học](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#chu%E1%BA%A9n-b%E1%BB%8B-tr%C6%B0%E1%BB%9Bc-khi-h%E1%BB%8Dc) - [Trong khóa học](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#trong-kh%C3%B3a-h%E1%BB%8Dc) - [Chính sách học tập](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#ch%C3%ADnh-s%C3%A1ch-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp) - [Các hướng dẫn liên quan đến kỳ thi CFA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#c%C3%A1c-h%C6%B0%E1%BB%9Bng-d%E1%BA%ABn-li%C3%AAn-quan-%C4%91%E1%BA%BFn-k%E1%BB%B3-thi-cfa) - [Các kinh nghiệm (Tips) học tập hữu ích](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#c%C3%A1c-kinh-nghi%E1%BB%87m-tips-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp-h%E1%BB%AFu-%C3%ADch) - [Giai đoạn ôn thi và đi thi](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#giai-%C4%91o%E1%BA%A1n-%C3%B4n-thi-v%C3%A0-%C4%91i-thi) - [Các câu hỏi về hệ thống LMS](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-v%E1%BB%81-h%E1%BB%87-th%E1%BB%91ng-lms) - [Hỗ trợ học viên CMA và các câu hỏi thường gặp (FAQs)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cma-v%C3%A0-c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#main-content) - [Chuẩn bị trước khi học](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cma-v%C3%A0-c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#chu%E1%BA%A9n-b%E1%BB%8B-tr%C6%B0%E1%BB%9Bc-khi-h%E1%BB%8Dc) - [Chính sách học tập](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cma-v%C3%A0-c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#ch%C3%ADnh-s%C3%A1ch-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp) - [Tài liệu học tập](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cma-v%C3%A0-c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#t%C3%A0i-li%E1%BB%87u-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp) - [Hỗ trợ mở tài khoản, đăng ký thi và hoãn thi](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cma-v%C3%A0-c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p-faqs?hsLang=vi#h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-m%E1%BB%9F-t%C3%A0i-kho%E1%BA%A3n-%C4%91%C4%83ng-k%C3%BD-thi-v%C3%A0-ho%C3%A3n-thi) - [Tự học ACCA (Association of Chartered Certified Accountant)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#main-content) - [Tổng quan về ACCA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-acca) - [Kinh nghiệm tự học và thi các môn ACCA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#kinh-nghi%E1%BB%87m-t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-v%C3%A0-thi-c%C3%A1c-m%C3%B4n-acca) - [\[BT/F1\] Business and Technology (Kinh doanh và Công nghệ)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#bt-f1-business-and-technology-kinh-doanh-v%C3%A0-c%C3%B4ng-ngh%E1%BB%87) - [\[MA/F2\] Management Accounting (Kế toán Quản trị)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#ma-f2-management-accounting-k%E1%BA%BF-to%C3%A1n-qu%E1%BA%A3n-tr%E1%BB%8B) - [\[FA/F3\] Financial Accounting (Kế toán Tài chính)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#fa-f3-financial-accounting-k%E1%BA%BF-to%C3%A1n-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [\[LW/F4\] Law INT (Luật Quốc tế)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#lw-f4-law-int-lu%E1%BA%ADt-qu%E1%BB%91c-t%E1%BA%BF) - [\[PM/F5\] Performance Management - Quản lý Hiệu quả hoạt động](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#pm-f5-performance-management-qu%E1%BA%A3n-l%C3%BD-hi%E1%BB%87u-qu%E1%BA%A3-ho%E1%BA%A1t-%C4%91%E1%BB%99ng) - [\[TX/F6\] Taxation - Thuế Việt Nam](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#tx-f6-taxation-thu%E1%BA%BF-vi%E1%BB%87t-nam) - [\[FR/F7\] Financial Reporting (Lập báo cáo Tài chính)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#fr-f7-financial-reporting-l%E1%BA%ADp-b%C3%A1o-c%C3%A1o-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [\[AA/F8\] Audit and Assurance (Kiểm toán và Các dịch vụ đảm bảo)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#aa-f8-audit-and-assurance-ki%E1%BB%83m-to%C3%A1n-v%C3%A0-c%C3%A1c-d%E1%BB%8Bch-v%E1%BB%A5-%C4%91%E1%BA%A3m-b%E1%BA%A3o) - [\[FM/F9\] Financial Management (Quản trị Tài chính)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#fm-f9-financial-management-qu%E1%BA%A3n-tr%E1%BB%8B-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [\[SBR/P2\] Strategic Business Reporting (Báo cáo chiến lược kinh doanh)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#sbr-p2-strategic-business-reporting-b%C3%A1o-c%C3%A1o-chi%E1%BA%BFn-l%C6%B0%E1%BB%A3c-kinh-doanh) - [Kinh nghiệm học thi ACCA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-acca-association-of-chartered-certified-accountant?hsLang=vi#kinh-nghi%E1%BB%87m-h%E1%BB%8Dc-thi-acca) - [Từ điển Chuyên ngành ACCA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#main-content) - [\[ACCA BT/F1\] – Từ điển môn Business and Technology](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-bt-f1-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-business-and-technology) - [\[ACCA MA/F2\] - Từ điển môn Management Accounting](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-ma-f2-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-management-accounting) - [\[ACCA FA/F3\] - Từ điển môn Financial Accounting](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-fa-f3-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-financial-accounting) - [\[ACCA LW/F4\] - Từ điển môn Corporate and Business Law](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-lw-f4-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-corporate-and-business-law) - [\[ACCA PM/F5\] - Từ điển môn Performance Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-pm-f5-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-performance-management) - [\[ACCA TX/F6\] - Từ điển môn Taxation](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-tx-f6-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-taxation) - [\[ACCA AA/F8\] - Từ điển môn Audit and Assurance](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-aa-f8-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-audit-and-assurance) - [\[ACCA FM/F9\] - Từ điển môn Financial Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-acca?hsLang=vi#acca-fm-f9-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-financial-management) - [Tự học FIA (Foundation in Accountancy)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-fia-foundation-in-accountancy?hsLang=vi#main-content) - [\[FA1\] Recording Financial Transactions (Ghi nhận giao dịch)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-fia-foundation-in-accountancy?hsLang=vi#fa1-recording-financial-transactions-ghi-nh%E1%BA%ADn-giao-d%E1%BB%8Bch) - [\[FA2\] Maintaining Financial Records (Lưu trữ sổ sách)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-fia-foundation-in-accountancy?hsLang=vi#fa2-maintaining-financial-records-l%C6%B0u-tr%E1%BB%AF-s%E1%BB%95-s%C3%A1ch) - [\[MA1\] Management Information (Thông tin quản trị)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-fia-foundation-in-accountancy?hsLang=vi#ma1-management-information-th%C3%B4ng-tin-qu%E1%BA%A3n-tr%E1%BB%8B) - [Tự học CFA Level I (Chartered Financial Analyst)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#main-content) - [Tổng quan về CFA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-cfa) - [Kinh nghiệm tự học và ôn thi CFA Level I](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#kinh-nghi%E1%BB%87m-t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-v%C3%A0-%C3%B4n-thi-cfa-level-i) - [\[Level 1\] Quantitative Methods](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-quantitative-methods) - [\[Level 1\] Economics](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-economics) - [\[Level 1\] Financial Statement Analysis](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-financial-statement-analysis) - [\[Level 1\] Corporate Issuers](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-corporate-issuers) - [\[Level 1\] Equity Investments](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-equity-investments) - [\[Level 1\] Fixed Income Investments](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-fixed-income-investments) - [\[Level 1\] Derivatives](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-derivatives) - [\[Level 1\] Alternative Investments](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-alternative-investments) - [\[Level 1\] Portfolio Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-portfolio-management) - [\[Level 1\] Ethical & Professional Standards](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-1-ethical-professional-standards) - [Tài liệu Pre CFA level 1](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#t%C3%A0i-li%E1%BB%87u-pre-cfa-level-1) - [Các thủ tục liên quan đến CFA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#c%C3%A1c-th%E1%BB%A7-t%E1%BB%A5c-li%C3%AAn-quan-%C4%91%E1%BA%BFn-cfa) - [Chính sách học viên CFA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-i-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#ch%C3%ADnh-s%C3%A1ch-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-cfa) - [Tự học CFA Level II (Chartered Financial Analyst)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#main-content) - [\[Level II\] Quantitative Methods](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-quantitative-methods) - [\[Level II\] Economics](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-economics) - [\[Level II\] Financial Reporting and Analysis](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-financial-reporting-and-analysis) - [\[Level II\] Corporate Issuers](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-corporate-issuers) - [\[Level II\] Equity Valuation](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-equity-valuation) - [\[Level II\] Fixed Income](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-fixed-income) - [\[Level II\] Derivatives](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-derivatives) - [\[Level II\] Alternative Investments](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-alternative-investments) - [\[Level II\] Portfolio Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-portfolio-management) - [\[Level II\] Ethical and Professional Standards](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-ii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#level-ii-ethical-and-professional-standards) - [Tự học CFA Level III (Chartered Financial Analyst)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-iii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#main-content) - [Tổng quan về chương trình CFA level III](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-iii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-ch%C6%B0%C6%A1ng-tr%C3%ACnh-cfa-level-iii) - [Chiến lược tự học và ôn thi CFA level III](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-level-iii-chartered-financial-analyst?hsLang=vi#chi%E1%BA%BFn-l%C6%B0%E1%BB%A3c-t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-v%C3%A0-%C3%B4n-thi-cfa-level-iii) - [Tự học CFA Institute Investment Foundations](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-institute-investment-foundations?hsLang=vi#main-content) - [\[Macroeconomics\] Tổng quan về kinh tế vĩ mô](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-institute-investment-foundations?hsLang=vi#macroeconomics-t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-kinh-t%E1%BA%BF-v%C4%A9-m%C3%B4) - [\[Microeconomics\] Tổng quan về kinh tế vi mô](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-institute-investment-foundations?hsLang=vi#microeconomics-t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-kinh-t%E1%BA%BF-vi-m%C3%B4) - [\[Quantitative concepts\] Tổng quan về phân tích định lượng](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-institute-investment-foundations?hsLang=vi#quantitative-concepts-t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-ph%C3%A2n-t%C3%ADch-%C4%91%E1%BB%8Bnh-l%C6%B0%E1%BB%A3ng) - [\[Financial Statements\] Tổng quan về báo cáo tài chính](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cfa-institute-investment-foundations?hsLang=vi#financial-statements-t%E1%BB%95ng-quan-v%E1%BB%81-b%C3%A1o-c%C3%A1o-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [Từ điển chuyên ngành CFA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-cfa?hsLang=vi#main-content) - [\[CFA Level 1\] - Từ điển môn Quantitative](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-cfa?hsLang=vi#cfa-level-1-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-quantitative) - [\[CFA Level I\] Từ điển môn Ethical and Professional Standards](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-cfa?hsLang=vi#cfa-level-i-t%E1%BB%AB-%C4%91i%E1%BB%83n-m%C3%B4n-ethical-and-professional-standards) - [Tự học CMA Part 1 (Certified Management Accountant)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#main-content) - [\[CMA Part 1 - 1A\] - External Financial Reporting Decision](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-1-1a-external-financial-reporting-decision) - [\[CMA Part 1 - 1B\] - Planning, Budgeting and Forecasting](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-1-1b-planning-budgeting-and-forecasting) - [\[CMA Part 1 - 1C\] - Performance Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-1-1c-performance-management) - [\[CMA Part 1 - 1D\] - Cost Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-1-1d-cost-management) - [\[CMA Part 1 - 1E\] - Internal Control](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-1-1e-internal-control) - [\[CMA Part 1 - 1F\] - Technology & Analytics](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-1-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-1-1f-technology-analytics) - [Tự học CMA Part 2 (Certified Management Accountant)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#main-content) - [\[CMA Part 2 - 2A\] - Financial Statement Analysis](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-2-2a-financial-statement-analysis) - [\[CMA Part 2 - 2B\] - Corporate Finance](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-2-2b-corporate-finance) - [\[CMA Part 2 - 2C\] - Decision Analysis](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-2-2c-decision-analysis) - [\[CMA Part 2 - 2D\] - Risk management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-2-2d-risk-management) - [\[CMA Part 2 - 2E\] - Investment decision](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-2-2e-investment-decision) - [\[CMA Part 2 - 2F\] - Ethical considerations for Management](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/t%E1%BB%B1-h%E1%BB%8Dc-cma-part-2-certified-management-accountant?hsLang=vi#cma-part-2-2f-ethical-considerations-for-management) - [Kinh nghiệm thi tuyển Big4 và Non Big](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#main-content) - [Kinh nghiệm tuyển dụng các công ty Non- Big](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#kinh-nghi%E1%BB%87m-tuy%E1%BB%83n-d%E1%BB%A5ng-c%C3%A1c-c%C3%B4ng-ty-non-big) - [Big 4 - Các tiêu chí tuyển dụng](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-c%C3%A1c-ti%C3%AAu-ch%C3%AD-tuy%E1%BB%83n-d%E1%BB%A5ng) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho Vòng CV](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-cv) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho vòng test năng lực phần kiến thức chuyên môn](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-test-n%C4%83ng-l%E1%BB%B1c-ph%E1%BA%A7n-ki%E1%BA%BFn-th%E1%BB%A9c-chuy%C3%AAn-m%C3%B4n) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho vòng test năng lực phần Verbal reasoning](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-test-n%C4%83ng-l%E1%BB%B1c-ph%E1%BA%A7n-verbal-reasoning) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho vòng test năng lực phần Numerical reasoning](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-test-n%C4%83ng-l%E1%BB%B1c-ph%E1%BA%A7n-numerical-reasoning) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho vòng test năng lực phần Essay](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-test-n%C4%83ng-l%E1%BB%B1c-ph%E1%BA%A7n-essay) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho vòng phỏng vấn nhóm](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-ph%E1%BB%8Fng-v%E1%BA%A5n-nh%C3%B3m) - [Big 4 - Kinh nghiệm cho vòng phỏng vấn cá nhân](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#big-4-kinh-nghi%E1%BB%87m-cho-v%C3%B2ng-ph%E1%BB%8Fng-v%E1%BA%A5n-c%C3%A1-nh%C3%A2n) - [Chia sẻ kinh nghiệm làm việc tại Big4](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-big4-v%C3%A0-non-big?hsLang=vi#chia-s%E1%BA%BB-kinh-nghi%E1%BB%87m-l%C3%A0m-vi%E1%BB%87c-t%E1%BA%A1i-big4) - [Nghề nghiệp và kinh nghiệm thi tuyển trong lĩnh vực Kế Kiểm Thuế](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#main-content) - [Tổng quan các nghề nghiệp phổ biến](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#t%E1%BB%95ng-quan-c%C3%A1c-ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-ph%E1%BB%95-bi%E1%BA%BFn) - [Nghề Tư Vấn (Consultant/Advisory)](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#ngh%E1%BB%81-t%C6%B0-v%E1%BA%A5n-consultant-advisory) - [Nghề Tư Vấn Thuế](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#ngh%E1%BB%81-t%C6%B0-v%E1%BA%A5n-thu%E1%BA%BF) - [Nghề Kiểm Toán](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#ngh%E1%BB%81-ki%E1%BB%83m-to%C3%A1n) - [Các cuộc thi chuyên ngành Kế Kiểm](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#c%C3%A1c-cu%E1%BB%99c-thi-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m) - [Làm gì để phát triển kĩ năng và chuyên môn trong ngành Kế Kiểm Thuế](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#l%C3%A0m-g%C3%AC-%C4%91%E1%BB%83-ph%C3%A1t-tri%E1%BB%83n-k%C4%A9-n%C4%83ng-v%C3%A0-chuy%C3%AAn-m%C3%B4n-trong-ng%C3%A0nh-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF) - [Chia sẻ từ các chuyên gia](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-k%E1%BA%BF-ki%E1%BB%83m-thu%E1%BA%BF?hsLang=vi#chia-s%E1%BA%BB-t%E1%BB%AB-c%C3%A1c-chuy%C3%AAn-gia) - [Nghề nghiệp và kinh nghiệm thi tuyển trong lĩnh vực Tài Chính](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh?hsLang=vi#main-content) - [Các nghề nghiệp phổ biến trong ngành Tài Chính](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh?hsLang=vi#c%C3%A1c-ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-ph%E1%BB%95-bi%E1%BA%BFn-trong-ng%C3%A0nh-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [Các loại hình doanh nghiệp trong nền kinh tế](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh?hsLang=vi#c%C3%A1c-lo%E1%BA%A1i-h%C3%ACnh-doanh-nghi%E1%BB%87p-trong-n%E1%BB%81n-kinh-t%E1%BA%BF) - [Các cuộc thi chuyên ngành Tài Chính](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh?hsLang=vi#c%C3%A1c-cu%E1%BB%99c-thi-chuy%C3%AAn-ng%C3%A0nh-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [Chia sẻ từ chuyên gia](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh?hsLang=vi#chia-s%E1%BA%BB-t%E1%BB%AB-chuy%C3%AAn-gia) - [Làm gì để phát triển kĩ năng và chuyên môn trong ngành Tài Chính](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/ngh%E1%BB%81-nghi%E1%BB%87p-v%C3%A0-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-tuy%E1%BB%83n-trong-l%C4%A9nh-v%E1%BB%B1c-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh?hsLang=vi#l%C3%A0m-g%C3%AC-%C4%91%E1%BB%83-ph%C3%A1t-tri%E1%BB%83n-k%C4%A9-n%C4%83ng-v%C3%A0-chuy%C3%AAn-m%C3%B4n-trong-ng%C3%A0nh-t%C3%A0i-ch%C3%ADnh) - [Kinh Nghiệm Học & Thi Chứng Chỉ Kế Toán Quản Trị Hoa Kỳ CMA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-h%E1%BB%8Dc-thi-ch%E1%BB%A9ng-ch%E1%BB%89-k%E1%BA%BF-to%C3%A1n-qu%E1%BA%A3n-tr%E1%BB%8B-hoa-k%E1%BB%B3-cma?hsLang=vi#main-content) - [Chủ đề 1: Kinh nghiệm học tập chứng chỉ CMA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-h%E1%BB%8Dc-thi-ch%E1%BB%A9ng-ch%E1%BB%89-k%E1%BA%BF-to%C3%A1n-qu%E1%BA%A3n-tr%E1%BB%8B-hoa-k%E1%BB%B3-cma?hsLang=vi#ch%E1%BB%A7-%C4%91%E1%BB%81-1-kinh-nghi%E1%BB%87m-h%E1%BB%8Dc-t%E1%BA%ADp-ch%E1%BB%A9ng-ch%E1%BB%89-cma) - [Chủ đề 2: Kinh nghiệm thi chứng chỉ CMA](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/kinh-nghi%E1%BB%87m-h%E1%BB%8Dc-thi-ch%E1%BB%A9ng-ch%E1%BB%89-k%E1%BA%BF-to%C3%A1n-qu%E1%BA%A3n-tr%E1%BB%8B-hoa-k%E1%BB%B3-cma?hsLang=vi#ch%E1%BB%A7-%C4%91%E1%BB%81-2-kinh-nghi%E1%BB%87m-thi-ch%E1%BB%A9ng-ch%E1%BB%89-cma) - [Hỗ trợ học viên IFRS và các câu hỏi thường gặp](https://knowledge.sapp.edu.vn/knowledge/h%E1%BB%97-tr%E1%BB%A3-h%E1%BB%8Dc-vi%C3%AAn-ifrs-v%C3%A0-c%C3%A1c-c%C3%A2u-h%E1%BB%8Fi-th%C6%B0%E1%BB%9Dng-g%E1%BA%B7p?hsLang=vi) - [Home](http://sapp.edu.vn/) - [Khóa học](http://sapp.edu.vn/khoa-hoc) - [Khoá học ACCA](https://sapp.edu.vn/acca/) - [Khoá học CFA](https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cfa/) - [Khoá học CMA](https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cma/) - [CertIFR - Lập BCTC Chuẩn IFRS Online](https://sapp.edu.vn/certifr-lap-bctc-chuan-ifrs/) - [Luyện thi BIG4 cấp tốc](https://sapp.edu.vn/khoa-luyen-thi-big4-cap-toc-sapp-academy/) - Blog - [ACCA](https://blog.sapp.edu.vn/acca) - [CFA](https://blog.sapp.edu.vn/cfa) - [CMA](https://sapp.edu.vn/blog/bai-viet-cma/) - [CertIFR - Lập BCTC chuẩn IFRS](https://blog.sapp.edu.vn/certifr) - [BIG4](https://blog.sapp.edu.vn/tuyendungbig4) - [Kiểm toán thực hành trên Excel](https://blog.sapp.edu.vn/kiem-toan-thuc-hanh-tren-excel) - [Tài liệu](http://sapp.edu.vn/tai-lieu/) - [Liên hệ](http://sapp.edu.vn/lien-he/) [![logo SAPP Academy - ACCA - CMA](https://1774127.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hub/1774127/hubfs/logo-sapp-acca-cma-1-1.png?width=500&height=129&name=logo-sapp-acca-cma-1-1.png "logo SAPP Academy - ACCA - CMA")](http://sapp.edu.vn?hsLang=vi) Copyright © 2026, SAPP Academy - Học viện đào tạo ACCA, CFA, CMA, CGMA