-1.png?height=120&name=SAPP%20logo%20m%E1%BB%9Bi-01%20(1)-1.png)
Tổng hợp các kiến thức quan trọng, cần lưu ý khi học Reading 22 trong chương trình CFA level 2
1. Quản trị công ty trong phân tích đầu tư
Để dễ dàng trong quá trình học CFA Level 2, bạn cần hiểu về quản trị công ty, lý thuyết về các bên liên quan của công ty (stakeholders), các xung đột lợi ích trong mối quan hệ của các bên liên quan của công ty. Các nội dung này được trình bày trong Reading 31 CFA Level 1. Các bạn có thể tìm đọc tại trang 5 Curriculum 2020 Level 1 volume 4 (Reading 31), hoặc tại sapp knowledge base.
1.1. Đánh giá hiệu quả của chính sách và thông lệ quản trị của công ty
|
Tiêu chí đánh giá |
Vấn đề cần quan tâm |
|
Cấu trúc hội đồng quản trị (Structure of board of directors) |
Nhà phân tích tập trung vào việc liệu tổ chức và cấu trúc hội đồng quản trị (HĐQT) có cung cấp đủ sự giám sát, đại diện và trách nhiệm giải trình cho cổ đông. |
|
Tính độc lập của hội đồng quản trị (Board independence) |
Các giảm đốc độc lập có vai trò giám sát HĐQT và các nhà quản lý. Nhà phân tích sẽ tập trung vào số lượng và hiệu quả của các giám đốc độc lập |
|
Các ủy ban thuộc hội đồng quản trị (Board committees) |
Nhà phân tích tập trung vào việc liệu các ủy ban quan trọng liên quan đến báo cáo tài chính, lựa chọn quản lý và bồi thường có độc lập hay không |
|
Kỹ năng và kinh nghiệm của hội đồng quản trị (Skills and experience of board) |
Lý tưởng nhất, các thành viên nên có kiến thức và kinh nghiệm liên quan đến ngành và có kiến thức chuyên môn về công việc của họ. Nhiệm kì của HĐQT cũng là một vấn đề đáng lưu tâm. Nhiệm kì dài (trên 10 năm) có thể đem lại kiến thức về cách quản lý của công ty tuy nhiên có rủi ro về tính độc lập. |
|
Thành phần của hội đồng quản trị (Composition of board) |
Phản ánh số lượng và sự đa dạng của ban giám đốc, bao gồm chuyên ngành, văn hóa, giới tính, tuổi tác,… Hội đồng có quá nhiều thành viên hoặc thiếu sự đa dạng thường quản lý kém hiệu quả hơn hội đồng có ít thành viên hơn và đa dạng hơn. |
|
Các cân nhắc đánh giá khác của hội đồng (Other board evaluation considerations) |
Nhà phân tích tập trung vào việc hội đồng có tiến hành đánh giá hay không, các lĩnh vực mà được đánh giá và kết quả của việc đánh giá. Các lĩnh vực được đánh giá bao gồm cấu trúc và các ủy ban của HĐQT, sự tương tác của HĐQT với sự quản lý, văn hóa, tính hiệu quả và khả năng lãnh đạo của HĐQT |
1.2. Đánh giá thù lao của giám đốc điều hành (executive compensation)
Khi phân tích, một trong những mối quan tâm chính là liệu chương trình trả thưởng này có khuyến khích được giám đốc điều hành trong việc tạo ra giá trị cho công ty. Các chỉ số như KPI là một công cụ hiệu quả để phân tích năng suất làm việc của giám đốc điều hành.
Ngoài ra các nhà đầu tư cần quan tâm đến sự khác biệt trong tỉ lệ thù lao cho CEO và các công nhân bình thường.
1.3. Đánh giá quyền của cổ đông
Khi phân tích đầu tư, nhà đầu tư cần quan tâm các quyền liên quan đến cổ phiếu mà mình nắm giữ:
- Straight voting share structures: Cổ đông có 1 quyền biểu quyết với mỗi cổ phiếu họ có
- Dual-class share structures: những người sáng lập hoặc ban quản lý có nhiều quyền biểu quyết hơn những quyền được bán cho các nhà đầu tư bên ngoài.
2. Môi trường, xã hội và quản trị (ESG) trong phân tích đầu tư
Để dễ dàng trong quá trình học CFA Level 2, bạn cần hiểu về ESG và một số thuật ngữ liên quan đến ESG. Các nội dung này được trình bày trong Reading 31 CFA Level 1. Các bạn có thể tìm đọc tại trang 5 Curriculum 2020 Level 1 volume 4 (Reading 31), hoặc tại sapp knowledge base.
2.1. Đánh giá mức độ rủi ro và cơ hội đầu tư của ESG
Các nhà phân tích sẽ đánh giá ảnh hưởng của các yếu tố về môi trương, xã hội và quản trị lên báo cáo tài chính và đưa ra quyết định đầu tư. Các ảnh hưởng này thường được thể hiện bằng các khoản điều chỉnh trên báo cáo tài chính:
- Với báo cáo lưu chuyển tiền tệ và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: Phân tích các điều chỉnh liên quan đến thu nhập, tỉ suất lợi nhuận, doanh thu, giá vốn hàng bán, chi phí vốn (capital expenditures) hoặc những khoản mục khác.
- Với bảng cân đối kế toán: Phân tích các điều chỉnh liên quan đến suy giảm giá trị của tài sản.
Nếu bạn cần thêm thông tin, đừng quên liên hệ với chúng tôi: